Par naudas plūsmām, pārvaldību, pensiju uzkrājumiem savā pārziņā un novērtēšanas brīžiem
Ievads
Kad uzņēmuma aktīvi ir daļa no laulāto kopmantas, laulības šķiršana neizbēgami pāriet uzņēmējdarbības tiesību jomā. Ja parastās īpašuma tiesiskajās attiecībās sadale primāri ir aritmētisks vingrinājums, tad uzņēmumos tā skar pārvaldību, finansēšanas struktūru un fiskālo nepārtrauktību.
Galvenais jautājums nav tikai par to, kā sadalīt, bet gan par to, ar kādiem nosacījumiem sadale var notikt, būtiski neapdraudot uzņēmuma pēctecību. Tas prasa saskaņotu naudas plūsmu, valdes pilnvaru, pensiju saistību, novērtēšanas metodikas un fiskālo latentumu izvērtējumu. Izolēta pieeja kādam no šiem faktoriem gandrīz vienmēr noved pie traucējumiem citur sistēmā.
Maksātspēja un naudas plūsmas: atšķirība starp rezultātu un likviditāti
Uzturlīdzekļu un sadales diskusijās joprojām bieži tiek meklēta saikne ar grāmatvedības rezultātu. Šis pieņēmums ignorē atšķirību starp peļņu un likviditāti.
Operatīvā naudas plūsma veido attiecīgo atskaites punktu faktiskās maksātspējas izvērtēšanai. Investīcijas, apgrozāmā kapitāla izmaiņas un finansēšanas saistības var novest pie tā, ka peļņu nesošs uzņēmums tomēr rada ierobežotas brīvās naudas plūsmas. Brīvā naudas plūsma — summa, kas paliek pēc uzturēšanas investīcijām un nepieciešamajiem finansēšanas maksājumiem — nosaka faktisko iespēju apjomam privātajām izņemšanām un pārpalikuma sadales pienākumiem.
Novērtēšanas vai uzturlīdzekļu vienošanās, kas neatbilst šai likviditātes realitātei, rada spriedzi starp īpašuma tiesību prasībām un uzņēmējdarbības pēctecību.
Pašpārvaldīta pensija un fiskālo sankciju riski
Direktoriem-lielajiem akcionāriem īpaša uzmanība jāpievērš (vēsturiskajām) pensijas tiesībām, kuras tiek uzkrātas un pārvaldītas pašiem. Ekonomiskais nepietiekamais segums zemu procentu likmju vidē nav izņēmums. Ja laulības šķiršanas gadījumā pensijas tiesības faktiski tiek nodotas (atsavinātas), tas var tikt kvalificēts kā aizliegta darbība fiskālā izpratnē.
Sankcija ir ievērojama: nodokļu uzlikšana ekonomiskajā apritē esošās vērtības apmērā, pieskaitot revīzijas procentus. Kopējais nodokļu slogs var sasniegt aptuveni 72%. Tādējādi civiltiesiska vēlme panākt galīgo noregulējumu var nonākt pretrunā ar obligātajām (imperatīvajām) fiskālajām sekām.
Turklāt līdzekļu pārskaitīšana par labu bijušajam partnerim strukturāla nepietiekama seguma apstākļos var radīt spriedzi saistībā ar saprātīguma un godīguma principu. Šajā kontekstā kritiski jāizvērtē dividenžu politika un kontokorentu attiecības, jo tās ietekmē seguma pakāpi un līdz ar to arī fiskālā riska profilu.
Pārvaldes pilnvaras un vadības režīms likvidācijas laikā
Jautājums par to, kurš ir pilnvarots veikt uzņēmuma aktīvu pārvaldības darbības, nav tikai teorētisks. Darbības, kas pārsniedz parasto uzņēmējdarbību – piemēram, nodrošinājuma izveide vai pārstrukturēšana –, var tikt pakļautas piekrišanas prasībai.
Pēc mantas kopības izbeigšanas iestājas starpposms, kurā sadale vēl nav notikusi, taču uzņēmumam ir jāturpina darboties. Šajā periodā ir jāatrod līdzsvars starp pārvaldāmību un neuzņēmējdarbībā iesaistītā laulātā mantiskā stāvokļa aizsardzību. Caurspīdīgums un atturība šeit nav tikai piesardzības ieteikumi, bet gan priekšnoteikumi tiesiski spēkā lēmumu pieņemšanai.
Sadale un atbildība
Parādi netiek sadalīti kā aktīvi, taču saistību sadalījuma attiecība starp bijušajiem laulātajiem principā paliek nemainīga. Solidārā atbildība pēc izbeigšanas var turpināties, lai gan piedziņa ir ierobežota līdz tam, kas iegūts sadales rezultātā.
No uzņēmumu tiesību viedokļa uzņēmuma aktīvu savlaicīga piešķiršana uzņēmējam parasti ir ieteicama. Ilgstoša nedalīta manta rada nenoteiktību kreditoriem un var vājināt uzņēmuma finansējuma pozīciju.
Novērtēšana: metode, atskaites datums un finansējamība
Uzņēmuma vērtība ir atkarīga no konteksta. Šķiršanās gadījumos parasti galvenā uzmanība tiek pievērsta darbības turpināšanai, kas nozīmē, ka likvidācijas vērtības ir mazāk būtiskas nekā darbības turpināšanas (going concern) vērtējumi.
Izplatītākās metodes ir aktīvu un pasīvu pieeja, peļņas reizinātājs un diskontēto naudas plūsmu metode (DCF). Jo īpaši DCF metode atbilst darbības nepārtrauktības principam, taču tā ir jutīga pret pieņēmumiem par nākotnes naudas plūsmām un izmantoto kapitāla izmaksu likmi (WACC). Metodes un parametru izvēle ir skaidri un pārbaudāmi jāpamato.
Atskaites datums ir atsevišķs diskusiju punkts. Ir loģiski izmantot faktisko sadales brīdi, ja vien saprātīgums un godīgums neprasa citu datumu. Tomēr izšķirošais ir tas, ka izvēlētajai vērtībai jābūt finansējamai. Teorētiski pareizs vērtējums bez reālām finansēšanas iespējām ir juridiski iedomājams, bet ekonomiski nestabils.
Latentie nodokļu prasījumi
Latentās nodokļu saistības būtiski ietekmē neto aktīvu stāvokli. Jautājums par to, vai tās tiek ņemtas vērā nominālā vai diskontētā vērtībā, var būtiski mainīt sadales rezultātu.
Izšķiroša ir konsekvence: fiskālā latentība ir jāvērtē saskaņā ar izvēlēto attiecīgā pamataktīva vērtēšanas pamatu. Turklāt ir svarīgi, vai un kādā termiņā realizācija ir ticama. Nepamatota vai nekonsekventa fiskālās latentības uzskaite padara iznākumu apstrīdamu tiesā.
Biežāk pieļautās kļūdas
Praksē atkārtojas vairāki strukturāli pārpratumi. Pirmkārt, peļņas pielīdzināšana pieejamai likviditātei. Tas rada saistības, kas nesakrīt ar faktiskajām naudas plūsmām.
Otrkārt, tiek novērtēta par zemu piekrišanas prasība attiecībā uz neparastām pārvaldības darbībām, radot anulējamības risku un iekšējās atbildības jautājumus.
Turklāt pensiju ekonomiskā seguma nepietiekamība pašu pārvaldē netiek pietiekami fiskāli izvērtēta, kā rezultātā sankciju riski tiek ignorēti.
Tāpat latentie nodokļu prasījumi ne vienmēr tiek konsekventi vai pamatoti iekļauti vērtējumā.
Visbeidzot, regulāri tiek sniegts vērtējuma rezultāts, neveicot pārbaudi attiecībā uz finansēšanas realitāti, tādējādi apdraudot sadales īstenojamību.
Secinājums
Uzņēmēja laulības šķiršanu nevar reducēt uz civiltiesisku sadales jautājumu. Tā skar paša uzņēmuma struktūru un pēctecību. Naudas plūsmas, pārvaldība, fiskālie riski un novērtēšana veido integrētu sistēmu; iejaukšanās vienā komponentā ietekmē pārējos.
Tādēļ juridiski pamatotai un ekonomiski īstenojamai noregulēšanas kārtībai ir nepieciešama saskaņota pieeja, kurā vērtēšana, fiskālā apstrāde un finansējamība ir savstarpēji pielāgotas. Tikai tā var novērst to, ka mantisko tiesību noregulēšana nesamērīgi ietekmē būtībā veselīga uzņēmuma darbības nepārtrauktību.
